Baromètre des valeurs Enternext – novembre 2017

A fin novembre, la capitalisation des titres cotés sur Enternext dans l’univers TMT et des valeurs familiales atteignait près de 102 milliards d’euros, en progression de 36% sur un an.

Morningstar 26.12.2017
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L’univers Enternext

Les valeurs cotées au sein de l’univers Enternext – secteurs de la technologie, la santé, l’industrie et les sociétés familiales – ont vu leur capitalisation reculer à 101,9 milliards d’euros, pour 434 entreprises cotées à fin novembre. Depuis le début de l’année, la capitalisation boursière cumulée de ces sociétés progresse de 28% et de 36% sur un an.

Enternext Fr 201711 Exhibit 01 Mkt Cap

Source : Morningstar Direct

Enternext Fr 201711 Exhibit 02 Mkt Cap Count

Source : Morningstar Direct

Enternext Fr 201711 Exhibit 03 Mkt Cap Sectors

Source : Morningstar Direct

 

Enternext: évolution de la valorisation

Le multiple moyen de valorisation a progressé au cours du mois pour atteindre 1,05x à fin nombre, contre 1,02x fin octobre et un niveau de 0,99x fin 2016.

Enternext Fr 201711 Exhibit 04 Valuation Universe

Source : Morningstar Direct

Depuis le début de l’année, trois secteurs ont connu une appréciation sensible de leur multiple de valorisation moyen : l’énergie, la santé et les services collectifs. Ces trois secteurs affichaient une décote de valorisation de respectivement 16%, 18% et 7% fin 2016 et se traitent désormais avec une prime de 6% et 8% pour l’énergie et les services collectifs, tandis que la décote de valorisation du secteur de la santé n’est plus que de 2%. La santé est le seul secteur se traitant avec une décote de valorisation.

 

Enternext Fr 201711 Exhibit 05 Valuation Sectors

Source : Morningstar Direct

Valorisation et santé financière

Enternext Fr 201711 Exhibit 06

Source : Morningstar Direct

Le graphique illustre l’écart encore important entre le secteur de la santé, toujours décoté et les matériaux, qui sont le secteur le plus chèrement valorisé au sein de l’univers étudié (prime de 13% en moyenne). Les écarts d’indicateurs de santé financière sont également significatifs, l’énergie étant au bas de l’échelle tandis que le secteur des services de communication est le plus solide sur le plan financier.

Idées d’investissement

La sélection de sociétés décotés disposant d’un rempart concurrentiel quantitatif est relativement restreinte, puisque à fin novembre on dénombrait 20 titres sur un univers de plus de 430 valeurs.

Par rapport aux mois précédents, on observe un renouvellement de la liste de valeur, la liste à fin novembre et à fin octobre n’ayant que 7 noms en commun.

Malgré l’appréciation des marchés et la remontée des multiples de valorisation de l’ensemble des secteurs d’activité, le système de notation quantitatif permet de mettre à jour de nouvelles idées d’investissement.

Rappelons que les critères quantitatifs ne sont que la première étape d’un processus de recherche d’idées d’investissement. Ce travail doit s’accompagner d’une analyse financière et d’un travail sur la valorisation plus approfondie pour s’assurer que les titres retenus répondent bien aux critères de rendement et de risque recherchés par les investisseurs.

 

Titres décotés ou à leur juste valeur avec un rempart concurrentiel moyen (« Quantitative Narrow Moat »)

Enternext Fr 201711 Exhibit 07 Screen

Source : Morningstar Direct

 

Eclairage sectoriel

L’année 2017 aura sans conteste été celle d’Amazon. La valorisation boursière croissante du groupe de commerce en ligne a coïncidé avec la multiplication des faillites de distributeurs aux Etats-Unis, et de profondes interrogations sur l’évolution du modèle économiques des enseignes « Brick & Mortar ». Mais c’est aussi l’année où Amazon a racheté un distributeur physique, suscitant des questionnements sur la stratégie de l’entreprise dirigée par Jeff Bezos.

Nous vous proposons une plongée en « Amazon-ie » avec cette étude publiée fin novembre par notre analyste R.J.Hottovy, en cliquant sur le lien suivant.

 

Accès aux fiches valeurs

Prem Icon Noxxon Pharma

Prem Icon Carmat

Prem Icon Lysogene

Prem Icon Probiodrug AG

Prem Icon Global Bioenergies

Prem Icon Median Technologies

Prem Icon Mainstay Medical International

Prem Icon Electro Power Systems SA

Prem Icon Inventiva SA

Prem Icon McPhy Energy

Prem Icon Avantium NV

Prem Icon Deinove SA

Prem Icon Ion beam Applications SA

Prem Icon Plant Advanced Technologies

Prem Icon Biocorp Production SA

Prem Icon NedSense Enterprises NV

Prem Icon Tronics Microsystems

Prem Icon I.ceram

Prem Icon EasyVista SA

Prem Icon Eurasia Foncière Investissements SA

 

 

© Morningstar, 2017 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres ou instruments financiers cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Avantium NV4,77 EUR-2,76
Biocorp Production SA29,80 EUR1,36
Carmat17,92 EUR-3,03
Deinove SA0,44 EUR-4,28
Engie EPS16,60 EUR0,00
Eurasia Fonciere Investissements SA0,36 EUR0,00
Global Bioenergies5,69 EUR0,89
I.Ceram17,20 EUR0,01
Inventiva SA11,10 EUR0,00
Ion Beam Applications SA14,56 EUR0,00
Lysogene SA1,84 EUR-3,05
McPhy Energy SA18,98 EUR-2,97
Median Technologies16,06 EUR1,52
MKB Nedsense0,18 EUR0,00
NOXXON Pharma NV0,26 EUR2,25
Plant Advanced Technologies Pat SA18,70 EUR0,00
Tronics Microsystems5,50 EUR-9,84
Vivoryon Therapeutics NV15,94 EUR-4,15

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