Altice : la stratégie de convergence/qualité est mal appréciée

Nous lançons le suivi du titre avec une estimation de juste valeur de 13 euros.

Nous initions la couverture de l’opérateur de télécommunications Altice avec une estimation de juste valeur de 13 euros par action, et lui attribuons un rempart concurrentiel moyen (« Narrow Moat ») assorti d’une perspective stable.

Au cours actuel, le titre nous semble sous-évalué. L’historique d’Altice en matière d’amélioration de la qualité de ses réseaux lui permettra d’offrir des services de qualité et de retrouver une croissance de sa base d’abonnés ainsi que son chiffre d’affaires.

L’opérateur est connu pour ses programmes de réduction de coûts agressifs, et sa capacité à redresser la rentabilité des sociétés qu’il acquiert. Sa plus grosse acquisition, SFR, deuxième opérateur de télécommunications français, a connu des difficultés en raison de la baisse de la qualité de son réseau de téléphonie mobile. Depuis 2016, le groupe a accéléré la montée en puissance de son réseau 4G, et offre aujourd’hui un taux de couverture similaire à Orange et Bouygues. En outre, le groupe investit dans la fibre optique pour détenir l’un des réseaux les plus denses en France.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Altice Europe NV Shs series -A-3,49 EUR1,69
Bouygues26,25 EUR-4,65
Orange SA11,06 EUR-1,38
Vivendi SA19,83 EUR9,08

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