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Sodexo : des résultats annuels en ligne

Notre estimation de juste valeur tout comme l’avantage concurrentiel sont inchangés, indique Michael Field de Morningstar.

Les résultats annuels de Sodexo étaient conformes aux attentes, en prenant en compte les ajustements liés aux éléments exceptionnels. La croissance organique était de 2,5%, mais de 4% hors bases-vie.

Notre estimation de juste valeur est inchangée à 102 euros par action, de même que l’avantage concurrentiel (« Narrow Moat »).

Sur le plan géographique, les performances en Amérique du Nord et au Royaume-Uni ont été robustes, tandis que la croissance organique en Europe est ressortie à 1%. Le reste du monde a en revanche pesé sur l’activité, en raison d’un plongeon de 16% de l’activité des bases-vie. Cette chute reflète la baisse des investissements dans le secteur des produits de base, comparable à la baisse constatée par Compass Group.

Hors effets de change, la marge opérationnelle du groupe a progressé de 30 points de base à 6,1%, une performance solide compte tenu des pressions salariales au cours de l’exercice. Le taux de rétention des clients est stable à 93,1%.

Nous ne tablons pas sur un renversement de tendance dans le secteur des produits de base, et nous pensons que ce vent contraire, combiné à une croissance mondiale molle, rendra l’environnement de marché difficile pour Sodexo. Sur le long terme, cependant, nous pensons que la société continuera de bénéficier de sa capacité à gagner des parts de marché aux acteurs locaux ainsi que d’une tendance structurelle à l’externalisation des services aux entreprises.

 

L’intégralité du commentaire est disponible sur Select, le site de la recherche actions et crédit de Morningstar.

 

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Compass Group PLC2 017,00 GBX-0,25
Sodexo106,15 EUR2,02

A propos de l'auteur

Morningstar Analysts   -

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