Dassault Systèmes : résultats décents, le titre est surévalué

La croissance des ventes de nouvelles licences a ralenti plus que prévu, obligeant le groupe à revoir ses prévisions annuelles.

Andrew Lange 26.10.2016
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Dassault Systèmes a publié des résultats trimestriels globalement en ligne avec nos prévisions, même si la vente de nouvelles licences a ralenti plus que prévu par les dirigeants en raison des reports dans les décisions d’investissement des clients.

Notre estimation de juste valeur demeure inchangée à 63 euros par action, et nous maintenons notre avantage concurrentiel large (« Wide Moat »).

Même si le titre a reculé au cours du trimestre, nous pensons que les investisseurs devraient attendre d’obtenir une plus grande marge de sûreté.

D’un point de vue macro-économique, la faiblesse de l’environnement en Amérique Latine et au Royaume-Uni a pesé sur les ventes de licences. Toutefois, cette faiblesse est liée à des clients qui tardent à migrer de V5 à V6, encore appelée 3DExperience. Cette plate-forme implique plus de départements au sein des clients et les décisions sont plus importantes, ce qui rallonge le cycle de vente.

Les prévisions pour l’année sont largement inchangées, mais la prévision pour l’exercice annuel inclut désormais la contribution de CST, une société de simulation électro-magnétique.

 

L’intégralité du commentaire est disponible sur Select, le site de la recherche actions et crédit de Morningstar.

 

© Morningstar, 2016 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

 

 

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Dassault Systemes SE39,73 EUR3,14Rating

A propos de l'auteur

Andrew Lange  is an equity analyst for Morningstar