Santé : la sélection de titres reste importante

Malgré des valorisations en hausse, certains titres semblent encore sous-évalués, en particulier au sein des laboratoires et des services pharmaceutiques.

Damien Conover, CFA 11.07.2016

L’innovation des laboratoires pharmaceutiques reste au cœur de leur avantage concurrentiel (« Moat »), et ces dernières ont été en mesure de publier de bons résultats en matière de recherche clinique dans des domaines thérapeutiques peu couverts jusqu’ici, notamment dans les domaines de l’oncologie et de l’immunologie.

Les avances des traitements en immuno-oncologie mettent aujourd’hui deux fois moins de temps qu’il y a dix ans pour être commercialisés, en partie grâce aux avancées de la science, mais également grâce à des régulateurs qui se montrent plus conciliants.

Nous anticipons une augmentation des gains de productivité de la recherche qui contribuera à renforcer l’avantage concurrentiel des laboratoires sur le long terme. Si ces spécialités thérapeutiques concernent parfois des populations moins importantes, l’avantage conféré en termes de pouvoir de négociation sur les prix peut leur conférer le statut de « blockbuster ». En effet, en immunologie et en oncologie, les traitements peuvent atteindre 25.000 voire plus de 100.000 dollars par an, respectivement, ce qui en fait des marchés d’importance même si de taille plus petite.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Allergan PLC  
Biogen Inc273,28 USD1,20
Elekta AB B112,05 SEK0,72

A propos de l'auteur

Damien Conover, CFA  Damien Conover, CFA, is an associate director for Morningstar.

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