Société Générale : un trimestre décevant mais pas de question sur le capital

Erin Davis de Morningstar envisage d’abaisser son estimation de juste valeur.

Erin Davis 12.02.2016

Comme d’autres banques européennes, Société Générale a publié des résultats du quatrième trimestre décevants et a averti les investisseurs que l’amélioration des résultats à court terme sera modeste.

Nous n’avons pas été surpris par le report de l’objectif de ROE de 10% en 2016, car nous ne pensions pas que cet objectif soit tenable dans un environnement de taux bas. Nous devrions abaisser notre estimation de juste valeur (48 euros) sur la base d’une croissance plus faible de son produit net bancaire, mais nous considérons que la correction du titre – qui traite à 0,5x l’actif net tangible – est exagérée, car nous ne voyons pas de signes indiquant que la banque a besoin de lever du capital.

Cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de risques. Nous pensons que l’estimation d’un coût du risque de 0,5% en 2016 est optimiste, en dépit de l’amélioration de la situation des activités internationales de banque de détail.

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Societe Generale SA11,38 EUR-4,71

A propos de l'auteur

Erin Davis  Erin Davis is a senior stock analyst for Morningstar.

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