Orange-Bouygues : pas la peine de s’emballer

Le risque réglementaire est très important et rend peu probable un accord, estime Allan Nichols de Morningstar.

Allan C. Nichols 05.01.2016

Bouygues et Orange ont annoncé avoir signé un accord de confidentialité portant sur les options de consolidation du marché français des télécommunications. Cette dernière bénéficierait selon nous à l’ensemble des opérateurs. Depuis l’arrivée d’Iliad il y a quatre ans, ce marché est devenu l’un des plus concurrentiels.

Toutefois, nous sommes sceptiques sur le fait que le régulateur accepte qu’Orange rachète Bouygues Télécom, l’ensemble contrôlant environ 48% du marché français de la téléphonie mobile, en tenant compte des parts de marché des opérateurs virtuels (MVNO).

Nous ne pensons pas qu’un rapprochement aura lieu et ne modifions donc pas notre estimation de juste valeur ou l’évaluation de l’avantage concurrentiel des deux sociétés.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Altice Europe NV Shs series -A-6,53 EUR-0,06
Bouygues38,62 EUR2,17
Iliad SA134,70 EUR-0,19
Orange SA13,36 EUR0,68
Telenor ASA162,20 NOK1,00
Telia Company AB41,42 SEK1,02

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