Casino s’envole sur son plan de cession d’actifs

L’annonce d’un plan visant à désendetter le groupe de distribution a été bien accueilli par le marché.

Kenneth Perkins 16.12.2015
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L’action Casino a bondi mercredi en Bourse après l’annonce d’un plan de désendettement à travers la vente partielle d’actifs en Thailande et en Colombie, ainsi que la cession de l’activité au Vietnam. En outre, le distributeur a indiqué qu’il comptait améliorer significativement la génération de flux de trésorerie disponible en France l’an prochain (entre 200 et 300 millions d’euros).

Nous tablons sur 200 millions l’an prochain. Cela ne conduira pas de modification substantielle de notre prévisionnel de trésorerie pour le groupe ni notre estimation de juste valeur à 77 euros.

Le titre nous semble sous-évalué au cours actuel, notre estimation de juste valeur intégrant une croissance de 2% par an du chiffre d’affaires et une marge opérationnelle de 4% en moyenne sur les 10 ans à venir.

Une croissance molle en France et une intensification de la concurrence constituent des vents contraires pour le groupe. Mais nous pensons que la moindre exposition de Casino aux hypermarchés que son rival Carrefour est un plus selon nous.

Les cessions d’actifs devraient rapporter 2 milliards d’euros au groupe. En moyenne le ratio d’endettement du groupe s’est situé à 60% au cours des trois dernières années et nous avons souligné que le groupe pourrait se désendetter. Cela étant, les détails sur le programme de cession sont maigres à ce stade, offrant peu de visibilité.

 

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Carrefour15,41 EUR2,12Rating
Casino Guichard-Perrachon SA2,92 EUR2,64

A propos de l'auteur

Kenneth Perkins  Ken Perkins is a stock analyst covering consumer packaged goods firms. He joined Morningstar in 2011 after graduating from Valparaiso University with a Bachelor of Science in Business Administration.