Taux : une année pleine de surprises

L’année 2015 a été marquée par les espoirs (jusqu’ici) déçus de relèvement des taux de la Fed, le QE de la BCE et le retour de la volatilité.

Jocelyn Jovène 16.12.2015

La hausse des taux longs, attendue par les marchés depuis plusieurs années, a tardé à se concrétiser cette année. L’espoir d’un raffermissement de la croissance économique mondiale et d’un retour de l’inflation, en particulier dans les pays développés, a été déçu à plusieurs reprises : nouveau plan de sauvetage de la Grèce en juillet, interrogations sur la croissance américaine et craintes liées au ralentissement de l’économie chinoise avec la dévaluation surprise du renminbi. Et en toile de fond, la chute des matières premières et des devises émergentes.

L’année a aussi été marquée par le début du programme d’achats d’actifs par la BCE (« Quantitative Easing »), programme dont la durée a été prorogée de six mois en fin d’année. L’anticipation de la mise en œuvre de ce programme, débuté en mars, a d’ailleurs entraîné un écrasement des taux longs, tombés à 5 points de base en avril avant de rebondir violemment en raison de facteurs techniques.

Depuis, la zone euro est apparue comme l’un des rares endroits dans le monde où la croissance semble résister, grâce notamment à la demande interne et à l’atténuation des politiques d’austérité budgétaire.

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A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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