Crédit : les taux bas boostent le haut rendement américain

Les obligations privées semblent à même d’offrir une performance intéressante au regard de taux d’intérêt historiquement bas.

Dave Sekera, CFA 01.04.2015
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Le « QE » tant attendu de la Banque centrale européenne a démarré début mars. Les rendements des dettes souveraines à travers l’Europe ont reculé de façon soutenue depuis le début de 2015, ce que l’on peut attribuer à une demande spéculative dans l’anticipation de l’opportunité de retourner du papier à la BCE avec un profit.

Dans de nombreux marchés développés, les obligations à duration courte offrent un rendement négatif. Le Bund à 5 ans a été récemment vendu à un rendement de -0,08%. Si cette maturité se traitait déjà sur le marché secondaire avec un taux négatif, c’est la première fois qu’une émission primaire sur cette maturité se faisait à un taux négatif.

Cela signifie que les investisseurs s’exposent à des pertes garanties s’ils conservent leurs titres jusqu’à la maturité, un choix qui ne fait sens que s’ils anticipent l’entrée dans une déflation qui décimerait les rendements de toutes les classes d’actifs.

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A propos de l'auteur

Dave Sekera, CFA  Dave Sekera, CFA, is a senior securities analyst with Morningstar.

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