Numericable-SFR : Morningstar entame le suivi avec une juste valeur de 33 euros

Le marché s’est quelque peu emballé quant au potentiel de synergies issu du rapprochement entre Numericalbe et SFR, estime Allan Nichols de Morningstar.

Allan C. Nichols 10.12.2014

Morningstar initie le suivi de Numericable-SFR avec une juste valeur de 33 euros, une note 3 étoiles et un avantage concurrentiel étroit.

Dans son rapport d’initiation, Allan Nichols, analyste spécialiste des télécoms chez Morningstar, estime que le potentiel de synergies issues des économies de coûts et des ventes croisées est significatif, mais qu’il a été largement surestimé par le marché.

« Le marché valorise la société 9,2 fois l’EBITDA prévu pour 2015, ce qui est légèrement inférieur à la moyenne des cablo-opérateurs en Europe. Toutefois, avec la majorité de son activité dans le secteur de la téléphonie, nous pensons que le multiple de valorisation de Numericable-SFR devrait être plus faible, mais au-dessus d’un multiple de 6 fois auquel se traitent la plupart des opérateurs télécoms en Europ », estime l’analyste.

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