J.P.Morgan AM: l’adieu au QE de la Réserve fédérale

Les marchés surestiment la durée du prochain cycle de hausse et sous-estiment l’intensité de l’aplatissement de la courbe.

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Cet article fait partie de la série "Perspective", qui regroupe des contributions externes. Le texte suivant a été rédigé par l'équipe des stratégistes de J.P.Morgan Asset Management. 

D’ici à la fin de ce mois, l’éléphant aura quitté le magasin de porcelaine. Le programme d’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale (QE) aura vécu, pour entrer dans l’histoire, du moins de ce cycle économique. Début 2014, la Réserve fédérale achetait presque toutes les émissions brutes à long terme des Etats-Unis.

Nous allons terminer l’année sur une absence totale d’achats de sa part. Pourtant, les rendements à 30 ans aux Etats-Unis ont reculé de 80 pb depuis le début de l’année, la performance des cours s’avérant supérieure à 16 %, soit près de 10 % de plus que l’indice S&P. Avec la baisse du chômage, la hausse de la production et l’amélioration de la confiance, un tel contexte économique défie l’entendement.

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