Marchés actions : perspectives de rendement limitées – Morningstar

La valorisation actuelle des marchés implique des rendements décevants et un risque élevé de perte en capital.

Les vues de Morningstar en résumé

  • Le marché continue d’être pleinement valorisé, la médiane des titres couverts par la recherche Morningstar affichant une prime de 3% par rapport à notre estimation de juste valeur.
  • Le P/E de Shiller de l’indice S&P 500 atteint près de 26,5 – soit au-dessus du 70ème percentile des 25 dernières années – un niveau qui précède des rendements décevants et un risque significatif de perte en capital.
  • Malgré le rebond de septembre, le rendement des bons du Trésor est encore très en-deçà du début de l’année. Les meilleures performances boursières depuis le début de l’année se situent dans les secteurs de la santé, des services collectifs, de l’immobilier, laissant très peu d’opportunités dans ces domaines d’activité.
  • Les valeurs à forte croissance sont de nouveau dans les petits papiers des investisseurs après leur correction de début d’année. Nous pensons néanmoins que le secteur de la technologie est le plus surévalué.
  • Quelques rares sociétés de qualité à prix raisonnable sont disponibles, mais les investisseurs doivent être très sélectifs dans cet environnement. Nous décourageons les investisseurs de faire un compromis trop grand sur la qualité pour trouver de bonnes affaires.

 

Les actions sont pleinement valorisées, mais font mieux que les obligations et le cash sur longue période

Les actions peuvent rapporter de l’argent de trois manières : 1) les dividendes versés ; 2) la variation du cours de Bourse par rapport à la valeur intrinsèque ; 3) l’appréciation de la valeur intrinsèque.

Les perspectives de rendement des deux premiers facteurs ne sont guère encourageantes. Le rendement du S&P 500 se situe autour de 2% - typique de la décennie écoulée, mais très en-deçà de la moyenne historique.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
American Tower Corp257,61 USD0,82
Booking Holdings Inc1 754,48 USD0,15
BP PLC287,25 GBX-2,71
Cognizant Technology Solutions Corp A67,48 USD-0,15
Core Laboratories NV20,20 EUR-0,98
Facebook Inc A268,44 USD1,19
Mastercard Inc A328,02 USD-0,64
Netflix Inc494,73 USD-2,82
Schlumberger Ltd19,63 USD1,60
Tesla Inc1 452,71 USD-2,48
Tullow Oil PLC25,48 GBX-5,59
Twitter Inc37,14 USD-1,46
Ultra Petroleum Corp0,02 USD-12,20

A propos de l'auteur

Matthew Coffina, CFA  is a stock analyst at Morningstar.

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