Iliad : l’offre surprise sur T-Mobile interroge et inquiète

Au-delà de l'effet surprise, une opération d'une telle envergure peut avoir un impact non négligeable sur le titre du français.

Jocelyn Jovène 01.08.2014
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« Incroyable mais vrai ». C’est par ces mots que les analystes d’Exane BNP Paribas commentent l’annonce surprise d’une offre de 15 milliards de dollars d’Iliad pour les 56,6% dans l’opérateur américain T-Mobile US.

Rappelant qu’il s’agit d’une opportunité unique pour l’opérateur alternatif d’entrer sur le marché nord-américain, ils soulignent les risques en termes de valorisation et au plan financier.

« Nous estimons que le ratio dette nette/EBITDA atteindrait 5x fin 2014 – et la taille de la transaction pourrait avoir un gros impact sur la valorisation du titre : la prime payée pour TMO (25$) équivaut à 43 euros par action Iliad, mais si T-Mobile US atteint 40 dollars (sur la base de la valorisation d’Iliad), cela créerait 39 euros par action.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Bouygues32,77 EUR-0,27Rating
Iliad SA125,85 EUR-0,63Rating
Orange SA9,91 EUR0,05Rating
SoftBank Group Corp7 702,00 JPY1,89Rating
T-Mobile US Inc145,66 USD0,66Rating

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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