Comment la Bourse réagit-elle juste avant une hausse des taux - AXA IM

Quels enseignements retirer des précédentes phases de hausse des taux directeurs de la Fed et leurs conséquences pour les marchés ?

Cet article fait partie de la série "Perspective", qui regroupe des contributions externes. Le texte suivant a été rédigé par Frank Wenzel et Ombretta Signori membres de l'équipe de recherche et de stratégie d'AXA Investment Managers.

  • Les marchés obligataires US ont affiché des performances étonnamment bonnes au cours du 1er semestre. En supposant que la Fed va sans doute commencer à relever ses taux vers la mi- 2015, les rendements obligataires peuvent-ils rester bas ou la normalisation va-t-elle reprendre ?
  • Les marchés US n'ont pas déçu les investisseurs : 6% de hausse durant le 1er semestre est un retour sur investissement satisfaisant. Mais l'inquiétude s'accroît, surtout à cause de valorisations élevées.
  • Nous avons étudié le comportement passé des marchés US durant des phases similaires de politique monétaire, i.e. une longue période de taux inchangés précédant un cycle de resserrement.
  • Les marchés actions ont toujours affiché de bons rendements durant la phase de pré-resserrement dans des circonstances analogues à la situation actuelle. Les marchés obligataires ont en moyenne affiché de médiocres performances.
  • Cette comparaison historique plaide en faveur de notre recommandation de surpondérer les actions et de sous-pondérer les emprunts d'Etat.

 

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A propos de l'auteur

AXA Investment Managers  est la société de gestion du groupe AXA.

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