Crédit : les spreads retrouvent les niveaux d’avant-crise

Mais d’un point de vue fondamental, le gros du resserrement des spreads de crédit arrive à un terme.

Dave Sekera, CFA 19.12.2013

Après avoir suivi un mouvement de resserrement au cours des cinq derniers mois, les spreads de crédit ont retrouvé leurs plus hauts niveaux de l’année, et de fait aux niveaux d’avant-crise. Le spread moyen de notre indice de référence s’est resserré de 3 points de base pour atteint +127 points de base la semaine dernière.

Dans nos prévisions du quatrième trimestre, nous mettions en avant notre anticipation d’un retour des spreads vers le point bas de leur fourchette de fluctuation de cette année. Pourtant, d’un point de vue fondamental, nous pensons que la prépondérance du resserrement des spreads a touché son but.

Au sein de notre univers de suivi, nos analystes crédit estiment dans l’ensemble que les spreads de crédit devraient rester stables ou s’améliorer légèrement, mais que le mouvement de resserrement des spreads sera sans doute compensé par une remontée du risque idiosyncratique (des fusions-acquisitions financées par effet de levier, activisme actionnarial accru…).

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A propos de l'auteur

Dave Sekera, CFA  Dave Sekera, CFA, is a senior securities analyst with Morningstar.

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