Crédit : les spreads se resserrent, et ce n’est pas fini

Tant que le programme d’achat d’actifs de la Fed se poursuivra, il offrira un plafond à la hausse des taux d’intérêt et poussera au resserrement des spreads de crédit.

Dave Sekera, CFA 28.11.2013
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Au cours de la semaine passée, les spreads de crédit ont continué à se réduire, mais de manière très progressive, le spread moyen de l’indice Morningstar Corporate Bond reculant de 1 point base à +134. Les taux d’intérêt se sont modestement tendus, le 10 ans augmentant de 4 points de base à 2,75%, tandis que l’indice S&P 500 progressait de 0,4% pour atteindre un nouveau plus haut historique de 1.804 points.

Les statistiques économiques publiées ont été plutôt bonnes. Après une semaine pour le moins mitigée, le directeur de la recherche économique de Morningstar Robert Johnson a estimé que les dernières nouvelles l’ont rendu un peu plus optimiste sur la situation de l’économie américaine – en particulier celles concernant les ventes au détail ou le rebond de l’indice PMI.

Nous pensons que les spreads de crédit vont poursuivre leur mouvement de baisse, avec une cible à +129 pour la fin de l’année, soit le niveau le plus bas observé cette année (en mai dernier). Les déclarations de Janet Yellen, future présidente de la Fed, nous ne pensons pas que la Fed débutera son « tapering » à brève échéance.

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A propos de l'auteur

Dave Sekera, CFA  Dave Sekera, CFA, is a senior securities analyst with Morningstar.

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