Vodafone a un potentiel de hausse limité sans Verizon Wireless

Post distribution, l’absence d’expansion des multiples de valorisation de l’industrie des télécommunications devrait limiter le potentiel d’appréciation de Vodafone.

Avant l’annonce de la cession de Verizon Wireless, le marché avait tendance à se focaliser sur les activités de Vodafone aux Etats-Unis et dans ses six principaux marchés, lesquels représentaient 70% des ventes consolidés de l’opérateur de téléphonie mobile britannique et 75% de son excédent brut d’exploitation.

Avec la perspective de la vente de la participation dans Verizon Wireless, nous avons voulu réexaminer la valeur de l’opérateur et de ses marchés de plus petite taille. Dans notre étude, nous nous focalisons sur les six premiers marchés du groupe, puis nous élargissons le spectre de l’analyse. Nous analysons les plus petits marchés par régions, en commençant par l’Europe du Nord et l’Europe centrale et en poursuivant avec l’Europe du Sud, l’Afrique, le Moyen-Orient et la région Asie-Pacifique.

Notre analyse fait ressortir une valorisation des actifs cœurs entre 0,91 et 1,52 livre sterling par action, avec une valorisation dans notre scénario de base de 1,23 livre sterling, montant auquel nous ajoutons la valeur estimée de la distribution de cash attendue de la cession de Verizon Wireless – 1,12 livre par action – nous obtenons une juste valeur de 2,03 à 2,63 livres sterling par action et une valeur dans notre scénario de base de 2,35 livres.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Vodafone Group PLC135,18 GBX1,38

A propos de l'auteur

Allan C. Nichols, CFA  Allan C. Nichols, CFA, is a senior stock analyst and international investing specialist with Morningstar.

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