25 titres de qualité à fort dividende

Rechercher du rendement c’est bien. Mais si celui-ci est « bon marché » et défendu par un rempart concurrentiel, c’est mieux.

Jocelyn Jovène 07.03.2018

Le dividende est souvent un argument mis en avant pour acheter un titre. Mais acheter une action au seul motif que le rendement du dividende est élevé peut conduire à des déconvenues. En effet, certaines entreprises offrent facialement un rendement du dividende élevé parce que leur cours de Bourse est déprimé, reflet de fondamentaux qui se sont détériorés.

La question est alors de savoir si l’entreprise en question sera en mesure de redresser sa rentabilité, d’améliorer sa génération de trésorerie de manière pérenne, afin d’assurer un dividende « durable ».

En matière de sélection de titres, il est toujours important de faire attention au prix payé. Comme l’explique Seth Klarman, un très grand gérant value, le prix payé représente au moins la moitié du rendement total à attendre d’un titre.

Un moyen qui permet de s’assurer de la stabilité et de la soutenabilité des profits d’une entreprise, donc de sa capacité à verser un dividende, est de regarder si elle dispose d’un rempart concurrentiel solide et stable dans le temps.

Nous avons donc regardé au niveau mondial et en Europe, à partir de la recherche actions de Morningstar, quelles entreprises sont actuellement faiblement valorisées (elle se traite à un prix inférieur à l’estimation de juste valeur de Morningstar), disposent d’un avantage concurrentiel moyen ou large (et de surcroît positif ou stable dans le temps) et offrent un rendement du dividende supérieur à 3%.

La liste complète des titres est disponible dans le tableau joint.

Sans réelle surprise, trois secteurs dominent cette liste : les services collectifs, les télécommunications et la santé. Les deux premiers sont réputés distribuer des flux réguliers de dividendes à leurs actionnaires, mais ces deux secteurs ont été délaissés par les investisseurs faute de pouvoir bénéficier jusqu’à peu encore de la reprise économique européenne.

Cela pourrait changer si la conjoncture continue de s’améliorer, la plupart des groupes cités ayant fait d’importants efforts à la fois sur le front des coûts, de leur allocation du capital pour trouver de nouveaux relais de croissance.

On notera toutefois la présence de valeurs dans d’autres secteurs tels que l’industrie (Siemens, Meggitt, LafargeHolcim), la consommation défensive (Anheuser-Busch Inbev, Unilever) ou la consommation cyclique (WPP).

Trois entreprises ont de surcroît un comportement exemplaire en matière de gouvernance et d’alignement de leurs intérêts sur ceux des investisseurs (cas d’ABI, Handelsbanken et Lloyds Banking Group).

Avec le récent repli des marchés actions en Europe, les investisseurs disposent aujourd’hui de nombreux leviers pour trouver du rendement.

 

 

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Valeurs citées dans l'article
NomValeurVariation (%)Morningstar Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV78,07 EUR0,06
Babcock International Group PLC729,60 GBX1,62
British American Tobacco PLC3 617,00 GBX2,73
GlaxoSmithKline PLC1 531,40 GBX3,07
Imperial Brands PLC2 658,00 GBX2,53
LafargeHolcim Ltd45,64 CHF0,00
LafargeHolcim Ltd40,88 CHF0,94-
Lloyds Banking Group PLC61,86 GBX0,44
Meggitt PLC568,20 GBX0,82
Millicom International Cellular SA DR518,50 SEK1,47
Naturgy Energy Group SA23,69 EUR0,00
Novartis AG81,88 CHF-0,07
Orange SA13,77 EUR0,95
Red Electrica Corporacion SA18,03 EUR0,00
Roche Holding AG Dividend Right Cert.235,15 CHF0,04
Sanofi SA74,50 EUR-0,23
Siemens AG110,24 EUR0,15
SSE PLC1 129,00 GBX0,00
Svenska Handelsbanken A10,56 SEK3,83-
Swedbank AB A216,00 SEK1,41
Telefonica SA6,63 EUR0,00
Unilever NV48,20 EUR0,84-
United Utilities Group PLC702,00 GBX0,37
Vodafone Group PLC170,94 GBX1,71
WPP PLC1 146,50 GBX1,10
A propos de l'auteur Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.