Amazon toujours abordable malgré son parcours boursier

Le titre se traite avec une décote de près de 17% par rapport à notre estimation de juste valeur.

Morningstar 13.10.2017

Amazon a conduit à la rupture la plus profonde dans le secteur de la distribution. Son efficacité opérationnelle, son effet de réseau, la notoriété de sa marque et la qualité de son service clients lui ont confié un avantage concurrentiel que peu de distributeurs ont.

Compte tenu de sa présence incontournable auprès des fabricants de produits, Amazon dispose d’un pouvoir de négociation auprès de ses fournisseurs plus significatif que pour de nombreux concurrents.

En outre, même si de nombreux distributeurs ont largement investi dans une présence en ligne, Amazon se démarque de la concurrence grâce à la qualité de son service Amazon Prime, de son contenu de catalogue très large et de nouveaux partenariats qui seront noués à la suite du rachat de Whole Foods.

Les différents indicateurs opérationnels tels que le nombre d’utilisateurs actifs (+15% sur un an), les ventes de biens physiques et numériques (+28%), les ventes de biens de parties tierces (+36%) surpassent les tendances du commerce électronique, suggérant qu’Amazon gagne des parts de marché tout en renforçant son effet de réseau.

A cela s’ajoute l’amélioration de la marge opérationnelle, qui a atteint 3,1% l’an dernier. Cette dernière sera toutefois moins prévisible que la croissance des ventes, en raison des lourds investissements consentis par le groupe (contenus, expansion à l’international, AmazonFresh, produits technologiques comme les tablettes ou Echo/Alexa…).

Certaines décisions en matière d’allocation du capital n’ont pas encore donné de résultats très flamboyants. Cela étant, nous pensons que le groupe pourrait atteindre une marge opérationnelle comprise entre 6% et 7% d’ici 2021, grâce à l’adoption des services Prime et Prime Fresh, l’accélération des marges d’Amazon Web Services, les effets d’échelle des centres d’approvisionnement, la dynamique des ventes de tiers et l’amélioration de la rentabilité à l’international.

 

Evolution du cours et estimation de la juste valeur

 

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Valeurs citées dans l'article
NomValeurVariation (%)Morningstar Rating
Amazon.com Inc1 818,73 USD3,28
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