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27 titres de qualité sous-évalués en Europe

Après un mois de juin inégal sur les marchés, le spectre des opportunités d’investissement a quelque peu évolué.

Jocelyn Jovène 07.07.2017

Les marchés actions européens ont connu un mois un peu mouvementé, les investisseurs craignant une sortie plus rapide que prévu des mesures d’assouplissement quantitatif de la part des banques centrales, et notamment de la BCE.

Malgré ce contexte plus tendu, les investisseurs ont accès à un certain nombre d’idées d’investissement dans l’univers des actions européennes.

Sept sociétés font leur apparition dans la liste : BMW, Kingfisher, Anheuser-Busch Inbev, KBC, Swedbank, Meggitt et National Grid.

Ces changements reflètent en outre une évolution sectorielle, puisque jusqu’à présent, les valeurs télécoms étaient assez bien représentées – ce qui n’est plus le cas actuellement. A l’inverse, les valeurs pharmaceutiques sont toujours bien présentes, même si ce secteur recèle un assez grand nombre de sociétés ayant un rempart concurrentiel étendu.

Dans l’ensemble, ces titres affichent une décote moyenne de valorisation de 19% (non pondérée par la capitalisation boursière) dont 16% de décote pour les titres ayant un rempart élevé (« Wide Moat ») que l’on trouve surtout dans le secteur de la santé et de la consommation défensive.

Source : Morningstar Direct

Focus : BMW

Fin mai, Morningstar a relevé l’estimation de juste valeur de BMW de 107 à 110 euros par action, avec un avantage concurrentiel moyen (« Narrow Moat »). La réforme de la fiscalité sur les entreprises aux Etats-Unis pourrait avoir un impact sur les résultats du constructeur allemand. Ce dernier a réalisé en moyenne 18% de ses ventes sur le marché nord-américain, mais celui-ci représente environ 20% du profit avant impôts du groupe. Cela reflète à notre avis un meilleur mix produit, avec une plus forte proportion de berlines haut de gamme, crossovers et SUV.

La marque BMW assure à l’entreprise un pouvoir de négociation sur les prix qui bénéficie à l’ensemble de la gamme (BMW, Mini, motos BMW et les voitures de luxe Rolls-Royce). Depuis 2005, la croissance des personnes à fort patrimoine (« High Net Worth Individuals ») a été de 5% par an en moyenne, ce qui a été un facteur de soutien pour le constructeur allemand. Ses ventes ont progressé de 6% par an en moyenne au cours de la même période.

BMW a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 88,4 milliards d’euros (+1,1%) et a dégagé un profit d’exploitation de 8,3 milliards d’euros (-2,3%) et un résultat net de 6,9 milliards (+7,8%). Son free cash-flow a atteint 6,7 milliards d’euros, en progression de 87% sur un an.

 

© Morningstar, 2017 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres ou instruments financiers cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

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Valeurs citées dans l'article
NomValeurVariation (%)Morningstar Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV97,51 EUR-0,55
Babcock International Group PLC849,50 GBX0,65-
Bayerische Motoren Werke AG85,09 EUR-0,06
BT Group PLC282,80 GBX0,09
Centrica PLC188,10 GBX0,43
GEA Group AG37,50 EUR-1,08
GlaxoSmithKline PLC1 474,00 GBX0,41
Imperial Brands PLC3 227,50 GBX0,40
KBC Group SA/NV70,12 EUR-1,21
Kingfisher PLC296,70 GBX-1,17
KION GROUP AG81,26 EUR0,67
Lloyds Banking Group PLC66,91 GBX-0,80
Meggitt PLC513,00 GBX1,18
Millicom International Cellular SA DR543,00 SEK-0,18
National Grid PLC944,10 GBX-0,40
Novartis AG83,45 CHF0,60
Orange SA13,78 EUR0,07
Petrofac Ltd434,80 GBX1,38
Prosegur Compania De Seguridad SA6,07 EUR0,33-
Roche Holding AG Dividend Right Cert.248,00 CHF-0,40
Royal Philips NV35,05 EUR-0,62
Sanofi SA84,12 EUR0,30
SFR Group SA34,50 EUR0,00
Shire PLC3 824,50 GBX0,58
Swedbank AB A219,00 SEK0,14-
Symrise AG64,60 EUR0,64
Telefonica SA9,05 EUR-0,30
A propos de l'auteur Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.