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32 titres de qualité sous-évalués en Europe

Télécoms, consommation défensive, santé sont les secteurs les plus représentés.

Jocelyn Jovène 02.01.2017

Après une performance modeste en 2016, les actions européennes recèlent encore quelques opportunités d’investissement. Au sein des valeurs suivies par les analystes de Morningstar, 32 affichent une décote de valorisation tout en disposant d’un avantage concurrentiel durable (« Narrow » ou « Wide Moat »).

Au sein de ces 32 valeurs, les secteurs de la consommation défensive, de l’industrie, de la santé et des télécommunications sont les plus représentés.

De manière générale, la plupart des secteurs ont profité du rebond des marchés l’an dernier, à l’exception de la santé et des télécommunications, qui se traitent avec une décote de respectivement 11% et 9% par rapport à la médiane de l’ensemble des valeurs suivies par les analystes de Morningstar.

Le mouvement de rotation sectoriel opéré depuis l’été s’est poursuivi en décembre. Les compartiments cycliques de la cote (automobiles, chimie, énergie, banques, média) ont enregistré les meilleures performances, tandis que la distribution, l’alimentation-boisson ou la santé ont sous-performé.

Cette divergence en termes de performance sectorielle se reflète dans la liste des titres sous-évalués. Dans l’univers de la consommation défensive par exemple, les investisseurs boudent des brasseurs comme Heineken, Anheuser-Busch Inbev, tout comme des leaders mondiaux de l’agro-alimentaire tels que Danone, Unilever ou Nestlé.

Sur longue période, ce secteur est négativement corrélé aux taux d’intérêt. Si la hausse des taux se poursuit en 2017, les valeurs de consommation défensive ont de grandes chances de continuer à sous-performer le reste du marché. Mais leur valorisation n’en sera que plus attrayante, en particulier si leurs fondamentaux ne se détériorent pas.

La santé continue de receler d’importantes valeurs décotées : Grifols, Bayer, William Demant, Sonova, Coloplast ou Shire parmi les titres « Narrow Moat » ; Roche, Sanofi, GlaxoSmithKline, Novartis ou Elekta au sein des sociétés ayant un avantage concurrentiel étendu.

Au sein des valeurs industrielles, quelques nouveaux noms sont apparus, dont la société Jungheinrich, un fabricant de chariots élévateurs, dont le suivi a été initié tout récemment.

Liste des titres décotés ayant un avantage concurrentiel moyen (« Narrow Moat »)

Source : Morningstar Direct

Liste des titres décotés ayant un avantage concurrentiel large (« Wide Moat »)


Source : Morningstar Direct

 

 

© Morningstar, 2017 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

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Valeurs citées dans l'article
NomValeurVariation (%)Morningstar Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV102,35 EUR-0,58
Bayer AG107,15 EUR0,23
Bureau Veritas SA18,63 EUR-0,19
Chr. Hansen Holding A/S438,50 DKK0,05
Coloplast A/S B536,00 DKK-1,11
Danone SA62,84 EUR-0,74
Edenred SA21,84 EUR-0,18
Elekta AB B84,75 SEK0,30
GEA Group AG39,66 EUR0,65
Givaudan SA1 780,00 CHF-0,56
GlaxoSmithKline PLC1 675,00 GBX-0,12
Grifols SA A22,51 EUR-0,27-
Heineken NV78,70 EUR-0,33
Imperial Brands PLC3 798,50 GBX-0,74
Jungheinrich AG30,75 EUR-0,21-
KBC Group SA/NV62,33 EUR-1,25
KION GROUP AG60,32 EUR-0,07
Millicom International Cellular SA DR55,50 USD-1,39-
Nestle SA76,90 CHF-0,19
Novartis AG74,25 CHF0,68
Roche Holding AG Dividend Right Cert.253,80 CHF0,28
Sanofi SA84,00 EUR0,07
SFR Group SA28,80 EUR-1,71
Shire PLC4 742,50 GBX0,17
Smiths Group PLC1 601,00 GBX0,38
Sonova Holding AG135,00 CHF-0,07
Symrise AG60,05 EUR-0,84
Telefonica SA10,45 EUR-0,62
Unilever NV DR46,61 EUR0,23
Vodafone Group PLC210,50 GBX0,12
William Demant Holding A/S143,70 DKK-0,55
A propos de l'auteur Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.