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32 titres de qualité sous-évalués en Europe

Télécoms, consommation défensive, santé sont les secteurs les plus représentés.

Jocelyn Jovène 02.01.2017

Après une performance modeste en 2016, les actions européennes recèlent encore quelques opportunités d’investissement. Au sein des valeurs suivies par les analystes de Morningstar, 32 affichent une décote de valorisation tout en disposant d’un avantage concurrentiel durable (« Narrow » ou « Wide Moat »).

Au sein de ces 32 valeurs, les secteurs de la consommation défensive, de l’industrie, de la santé et des télécommunications sont les plus représentés.

De manière générale, la plupart des secteurs ont profité du rebond des marchés l’an dernier, à l’exception de la santé et des télécommunications, qui se traitent avec une décote de respectivement 11% et 9% par rapport à la médiane de l’ensemble des valeurs suivies par les analystes de Morningstar.

Le mouvement de rotation sectoriel opéré depuis l’été s’est poursuivi en décembre. Les compartiments cycliques de la cote (automobiles, chimie, énergie, banques, média) ont enregistré les meilleures performances, tandis que la distribution, l’alimentation-boisson ou la santé ont sous-performé.

Cette divergence en termes de performance sectorielle se reflète dans la liste des titres sous-évalués. Dans l’univers de la consommation défensive par exemple, les investisseurs boudent des brasseurs comme Heineken, Anheuser-Busch Inbev, tout comme des leaders mondiaux de l’agro-alimentaire tels que Danone, Unilever ou Nestlé.

Sur longue période, ce secteur est négativement corrélé aux taux d’intérêt. Si la hausse des taux se poursuit en 2017, les valeurs de consommation défensive ont de grandes chances de continuer à sous-performer le reste du marché. Mais leur valorisation n’en sera que plus attrayante, en particulier si leurs fondamentaux ne se détériorent pas.

La santé continue de receler d’importantes valeurs décotées : Grifols, Bayer, William Demant, Sonova, Coloplast ou Shire parmi les titres « Narrow Moat » ; Roche, Sanofi, GlaxoSmithKline, Novartis ou Elekta au sein des sociétés ayant un avantage concurrentiel étendu.

Au sein des valeurs industrielles, quelques nouveaux noms sont apparus, dont la société Jungheinrich, un fabricant de chariots élévateurs, dont le suivi a été initié tout récemment.

Liste des titres décotés ayant un avantage concurrentiel moyen (« Narrow Moat »)

Source : Morningstar Direct

Liste des titres décotés ayant un avantage concurrentiel large (« Wide Moat »)


Source : Morningstar Direct

 

 

© Morningstar, 2017 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

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Valeurs citées dans l'article
NomValeurVariation (%)Morningstar Rating
Anheuser-Busch InBev SA/NV99,06 EUR0,22
Bayer AG102,00 EUR1,54
Bureau Veritas SA17,89 EUR-2,35
Chr. Hansen Holding A/S399,00 DKK-0,25
Coloplast A/S B490,40 DKK0,78
Danone SA59,96 EUR0,03
Edenred SA20,13 EUR0,63
Elekta AB B80,70 SEK-0,06
GEA Group AG37,62 EUR0,70
Givaudan SA1 806,00 CHF-0,44
GlaxoSmithKline PLC1 560,50 GBX0,58
Grifols SA A19,07 EUR-0,57-
Heineken NV70,50 EUR1,23
Imperial Brands PLC3 569,00 GBX0,73
Jungheinrich AG27,29 EUR2,04-
KBC Group SA/NV58,85 EUR-0,74
KION GROUP AG54,89 EUR5,09
Millicom International Cellular SA DR47,00 USD-1,07-
Nestle SA73,75 CHF0,55
Novartis AG72,20 CHF1,19
Orange SA14,97 EUR0,07
Roche Holding AG Dividend Right Cert.235,60 CHF0,38
Sanofi SA76,50 EUR0,50
SFR Group SA26,18 EUR-0,65
Shire PLC4 503,50 GBX-0,25
Smiths Group PLC1 494,00 GBX0,27
Sonova Holding AG128,50 CHF-0,31
Symrise AG58,05 EUR1,43
Telefonica SA9,12 EUR0,35
Unilever NV DR38,76 EUR0,60
Vodafone Group PLC207,60 GBX-0,02
William Demant Holding A/S125,00 DKK0,56
A propos de l'auteur Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.